高力料2025年内地及香港房地产市场转活

高力发布《全球投资者展望报告2025》，指出商业物业市场经历过去2年的交投淡静后，现已走过转折点，投资者重拾信心，对市况持乐观看法。在通胀放缓、利率下降、经济前景改善和融资规模扩大的背景下，高力预计全球市场环境于2025年将焕然一新，在资产类别和投资者基础方面均将较2024年更趋多元化。报告显示，继长期通胀使不少投资者持观望态度后，本地投资者因应多个市场的低息环境整装待发。减息预期加上定价和估值差距持续收窄等因素，预计有助推动亚太区的房地产成交量。

高力香港资本市场及投资服务主管翟聪预计在2025年上半年，机构和房地产基金将发掘中国内地和香港等获利丰厚的市场，寻找价值驱动的投资机会。在特区政府为吸引人才并建设香港成为国际教育枢纽而推出的支持政策的推动下，明显出现投资者转投另类资产的情况，尤其是学生宿舍。对于有意在经济环境充满活力的香港把握新机遇的投资者来说，上述因素都具有鼓励作用。

高力亚太区全球资本市场董事总经理Chris Pilgrim表示，稳健的经济基本因素加上各种获利丰厚的资产类别，于2025年将吸引更多国际和本地投资者投资于亚太区房地产市场。减息为交投量增加奠下基础，亚太区房地产市场的乐观情绪正在升温。随着定价差距收窄加上投资者对写字楼和物流业等领域的兴趣日增，2025年将迎来跨境投资和市场活动复甦的重大机遇。

Chris Pilgrim指出，随投资者希望将资金分散投资于不同的房地产项目，因此市场对另类资产的需求亦很庞大。但最大的挑战是（不仅在亚太区而是在全球）这些领域当中不少仍欠缺可投资级资产，不论是长者住屋或生命科学。该行预计2025年有关的供应量不会增加。但作为未来策略，这些资产确实具有强大潜力。

Chris Pilgrim续指，物流业目前是投资者的核心策略，并肯定已成为主流。该行观察到的最大转变是投资者对目标资产的要求更趋严格，他们会更留意租金有所增长的地方，特别是考虑到供求关系。投资者会特别留意数据中心、最后一里物流和冷藏库等目标资产，他们对日本、澳洲和韩国等市场尤感兴趣。

高力全球资本市场主管Luke Dawson表示，该行留意到市场势头转趋积极的迹象，随着资产价值趋于稳定，市场气氛正在增强。儘管较稳健的融资（包括核心资本回报）是显示市场活动将转趋活跃的有力指标，但这需要一段时间才能转化为成交量。透过与世界各地投资者的交流，该行认为随着交易市场走出周期谷底，现在是时候为未来数年的增长奠下稳健基础。

高力亚太区调查的主要发现包括：

69%的亚太区受访者有意于未来五年将逾30%的全球管理资产总值配置到房地产。

68%的受访者预计地区经济增长会带来正面影响。

67%的受访者计划于2025年在亚太区进行投资，而工业物业和写字楼继续是年亚太区投资者于2025年的首选投资项目。

61%的受访者计划在2025年投资于工业物业和物流业、写字楼和多户住宅／为租而建项目。

61%的亚太区受访者正计划投资于核心或核心增益型核心商业区的写字楼物业。

近90%的受访者预计其符合环境、社会及管治的写字楼物业将在未来三年实现若干价值溢价。

高力全球调查的主要发现包括：

随着利率回落，市场动力亦回归。2025年的预期减息将提振投资者信心并推动市场活动复甦。

价格差距持续收窄。高力预计估值的拉近将推动成交量上升。

投资情绪受地缘政治和通胀影响。转趋明朗的政治形势提振投资者信心，但可能出现的通胀和政策转变可能会拖慢市场动力。

写字楼只有最好和除此以外之分。黄金地段吸引资金，二线市场面临挑战，创造出透过翻新和重建来增值投资项目的机会。

发展商经营困难。高昂的建筑成本对部分投资者承担开发风险的意欲造成打击，导致新增供应减少。

数据中心仍受欢迎，但需视乎科技和能源趋势。由于数据中心对电力的需求殷切，因此获得电力供应和技术专业知识至关重要。

家族办公室、世代财富将日益重要，儘管货币宽鬆政策有利于债务支持的投资者。

由信贷转回股票。在信贷主导结构面临的各种部署挑战当中，高力预计资本将转回股票和较简单的结构，例如合资企业、资本重组和併购。